紅色供應鏈激烈廝殺　台股受惠還是被淘汰？從兩訊息看到光

紘威新聞網2023 年 4 月 24 日

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汪潔民【財經專家】

意外的好，美國製造業 PMI 初值從 3 月的 49.2 升至 50.4，一口氣逆勢創 6 個月新高

上周四台積電的法說，雖然交出了比預期好的第一季營收和獲利，但對於全市場的景氣和產業，卻沒有辦法提供市場較為明確的方向，有分析師指出，沒有張忠謀的台積電，似乎已經無法提供市場較為前瞻的方向。

上周台灣加權指數下挫-331.65 (-2.08%)，收在15,602.99，周五開低走低跌掉了-104.53，其中包括台積電，聯發科，聯詠指標股全面下跌，四月最後一週，進入淡季的第二季，台積電法說中魏哲家指出，◆儘管預期2023年上半年半導體市場（不含記憶體）僅緩步復甦，但相信第2季就是谷底，得益於客戶新產品將問世，預期台積電下半年的業績表現將優於上半年。◇這個說法被程正樺發文指出，對於台積電的財測和預估，現在並不是說不合理不可信，但多了那麼一點賭注的成分在裡面。這位縱橫半導體20年、被封為「聯發科王子」的美譽的程正樺說，如果要量化，《以前台積電》指引應該有50%以上的信心程度，《現在台積電》只能修正為應該還有個10-20%機率可以達標；一樣是合理的目標，但壓注的感覺就是高了些。

被張忠謀認為最尊敬的分析師，陸行之也指出希望公司市場研究團隊出來的各種指引具有前瞻性，可信，不是落後，加上程正樺也指出，他只是感傷台積電法說會指引的參考性降低，如此一來，在未來的一季恐怕很難由神山台積電指引半導體的方向，果然法說後的周五，半導體股全面進入修正，但是本周進入法說旺季，聯發科、聯電、日月光、旺宏、友達、台達電等大廠將召開法說會，可能將可提供市場短期的方向，特別關注的是4月26日的聯發科法說會，3月合併營收重返400億元大關、達429.58億元，這個數字是近六個月高點，也歷年同期次高，月增率高達41.7%。聯發科連續兩個月成長，似乎反映客戶陸續回補庫存，並有可能推升首季營收順利達成財測目標。但仍有高盛證券看衰聯發科今年表現，導致股價下挫，拖累整個設計族群，這次法說，對於整個第二季或有明確的方向，特別是庫存問題，但可以預期的是，整個半導體從去年十月的反彈，應該畫下休止，那麼市場應該關注是比較長的布局。第二季，半導體產業會進入盤整，等待更明確的庫存數據，特別是在AI、5G、物聯網訂單動態帶。

美國商業活動在 4 月逆勢加速上升至 11 個月來高點

相對於台積電沒有意外的法說會，美國公布了意外好的數據，倒是提振了部分市場信心，上周五 (21 日) 標普全球發布的一項最新調查顯示，美國商業活動在 4 月加速上升至 11 個月來高點，美國綜合採購經理人指數 (PMI) 4 月升至 53.5，為去年 5 月以來最高水平；比3 月的終值52.3，持續攀升。

追蹤製造業和服務業的綜合PMI ，調查數據是在 4 月 12 日至 20 日收集的，四月數據出爐，這是連續第三個月保持在 50 以上，背後意義代表私營企業正在成長。特別是市場分析師認為中小型銀行正收緊貸款，衝擊家庭和小企業獲得信貸的機會。原本擔心的3 月廣大服務業可能將在未來六個月失去動力，製造業狀況顯著惡化。但事實並不是如此，服務業 PMI 初值從 3 月的 52.6 升至 53.7，為《一年來》的最高讀數。製造業 PMI 更令人驚艷，4月初值數據從 3 月的 49.2 升至 50.4，創 6 個月新高。完全打破經濟學家眼鏡，特別是《新訂單》增加，結束連續 6 個月的收縮。

標普全球在聲明中表示：「美國企業的商業預期在 4 月仍然樂觀，對未來一年前景的信心程度升至 2022 年 5 月以來次高。」

但這樣的數據並不會讓美國聯儲局提早結束升息，或更進一步升息，製造業數據上揚，是個很重要興奮的數據，意味著，企業從中國撤出，轉回美國的趨勢正在穩定增長，也就是在百分之八十的美國民眾普遍對中國反感的同時，消費行為也開始改變，4月21號傳出緯創將中國泰州廠停工停產，並且坦承主要原因是「整體經貿局勢及客戶需求的改變」，近年來亦逐步調整全球產能之布局。經貿局勢就是美國企業將產能脫中轉印，蘋果等大型美企正試圖在印度建立新的供應商，而中國紅色供應鏈正彼此激烈廝殺。台股是受惠者還是被淘汰者呢？

台灣產業能否在這個轉折中再次取得優勢？

軍工股太貴，食品觀光也進入高檔整理，網通股進入傳統淡季，之前主流股在還沒有明確營收訊號之前，第二季的台股勢必進入冷靜期，但同時，兩則重要財經訊息，似乎透漏出隧道口的明亮。

鴻海（2317）傳出美國威斯康辛州廠區將部分土地的權利轉讓給微軟，微軟將使用來興建興建資料中心，微軟宣示至少一千億美金投資在ChatGPT，而ChatGPT所使用到的伺服器，一直是鴻海美國工業富聯所提供的產品。基於微軟是鴻海旗下美國工業富聯雲端伺服器主力客戶之一，外界預期，鴻海攜手大客戶微軟將在美國市場深化資料中心與AI伺服器合作。而鴻海在伺服器的規模早就超過ㄧ兆新臺幣，而這個數字正在隨鴻海美國工業富聯網加速擴大威斯康辛州產能而深化，台灣伺服器由鴻海規模最大，接著包括廣達，緯穎，英業達，高速傳輸如嘉澤，伺服器IP信驊，散熱健策，譜瑞ky，pcb的欣興，創意，絕對不會悲觀，第二季的修正不會改變長期的趨勢。

另外一則訊息是電動車巨擘特斯拉，特斯拉瘋狂降價，今年在美國已經降價6次，雖營收年增24%，但每股盈餘年減21%，整體毛利率更跌至19.3%，這也是超過兩年來的最低點，在連續降價後，特斯拉（TSLA）股價於上周四暴跌9.8%，市值直接蒸發556億美元但是知名分析師陸行之則表示：降價策略將引爆電動車需求。

對，沒錯，就是陸行之，張忠謀的好友分析，《特斯拉降價以求市佔的行為，讓整個產業鏈都有降價壓力，而他主導的全球大降價，肯定造成明年電動車需求大爆發》。未來8年內主要國家電動車取代油車加速超過50%，充電相關題材，比電動車零組件更熱，當然電池的發展更是重中之重，如果要問疫情前和疫情後最大的變化是什麼，就是Toyota終於認錯，將轉往全電動車發展，可想像一件事嗎？

路上滿滿各家品牌的電動車，卻沒有足夠的加電站，會是什麼樣的災難，儲電，充電，電池，三大主流只會更熱，千萬別因為短線修正而離開，主流就是這三電……

儲電，充電和電池，最大的主導者包括台泥，台達電，裕隆，鴻海，還有三陽。